Την ικανοποίησή τους δηλώνουν οι αναλυτές της ΒofΑ/Merrill Lynch από την πρόσφατη επαφή που είχαν με εκπροσώπους των τεσσάρων μεγαλύτερων ελληνικών τραπεζών, σε ταξίδι τους στην Ελλάδα.Ειδικότερα σε δύο εκθέσεις που δημοσίευσε ο οίκος, από τη μια μεριά σημειώνει ότι τα στελέχη του αλλά και οι 350 επενδυτές και πελάτες που τους ακολούθησαν, έφυγαν από την Ελλάδα «σε γενικές γραμμές καθησυχασμένοι» για το τραπεζικό σύστημα και πιστεύει ότι οι μετοχές θα υπεραποδώσουν κατά 30%. Από την άλλη όμως αν και διατηρεί τη σύσταση «αγορά» προχωρά σε μείωση των τιμών στόχων και των εκτιμώμενων κερδών.

Σειρά συναντήσεων

Όπως τονίζεται, την προηγούμενη εβδομάδα ο οίκος πραγματοποίησε συναντήσεις, με τις τράπεζες, τον υπουργό Οικονομικών, μια εταιρεία real estate, μια ναυτιλιακή εταιρεία και την «Τειρεσίας». Όπως εξηγεί η Merrill Lynch αναμενόμενο ήταν σε όλες τις συναντήσεις να κυριαρχούν οι συζητήσεις γύρω από την οικονομία και όλοι σημείωσαν από κοινού ότι η κυβέρνηση θα επιτύχει στις προσπάθειές της να μειώσει το έλλειμμα.Όπως επισημαίνει χαρακτηριστικά η Merrill Lynch, υπήρξε ισχυρή πεποίθηση και πίστη στις ικανότητες του υπουργού Οικονομικών, από την πλευρά των τραπεζών, να προωθήσει αυτά τα εκτεταμένα και μη δημοφιλή μέτρα.

Μάλιστα, μια τράπεζα εκτίμησε ότι η διάρκεια σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, του αρνητικού οικονομικού περιβάλλοντος, μπορεί στην πραγματικότητα να είναι ευνοϊκή, καθώς θα κάνει πιο έκδηλη στην ελληνική κοινωνία την ανάγκη της πλήρους αναδιάρθρωσης του τρόπου λειτουργίας της ελληνικής οικονομίας. Επίσης δήλωσαν όλοι τη σύμφωνη γνώμη τους ότι η τρέχουσα κατάσταση δεν μπορεί να συνεχιστεί και εξέφρασαν την ισχυρή στήριξή τους στα προτεινόμενα μέτρα μείωσης του ελλείμματος.

Θεωρεί ότι το τρέχον discount των αποτιμήσεων είναι υπερβολικό, ενώ εκτιμά ακόμη ότι μια επαναξιολόγηση είναι πολύ πιθανή μεσοπρόθεσμα. Αντιλαμβάνεται ακόμη ότι οι επενδυτές έχουν πλέον πιο «διστακτική» εικόνα δεδομένης της τρέχουσας μεταβλητότητας και του υψηλού συσχετισμού με το κρατικό ρίσκο που κάνει τη χρονική συγκυρία ιδιαίτερα δύσκολη.

Η «αγαπημένη»

Η Εθνική Τράπεζα  παραμένει η πλέον αγαπημένη τραπεζική μετοχή της, δίνοντας νέα τιμή στόχο τα 24 ευρώ από τα 30 ευρώ. Η Εθνική όπως αναφέρει ευνοείται από την υψηλή ρευστότητα, την ανάπτυξη της Τουρκίας, και την υψηλή κερδοφορία. Για την Alpha Bank  η νέα τιμή στόχος είναι τα 9,8 ευρώ από τα 11,4 ευρώ, για τη Eurobank   τα 10,1 ευρώ από τα 12,6 ευρώ και για την Πειραιώς τα 10 ευρώ από τα 11,4 ευρώ.

Συνολικά ο οίκος εκτιμά ότι η επίδραση στις τράπεζες από τα μέτρα λιτότητας είναι διαχειρίσιμη. Ειδικότερα, θεωρεί πως παρά την αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων και τις υψηλές προβλέψεις, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν κερδοφόρες, τονίζει ότι οι περιορισμένες χρηματοδοτικές ανάγκες για το 2010 και τα περιθώρια, υποστηρίζονται από τα spreads καταθέσεων και την ανατιμολόγηση των στοιχείων ενεργητικού και τρίτον θεωρεί ότι αν και τα διευρυμένα spreads πλήττουν την εσωτερική αξία των τραπεζών, η επίδραση στο κεφάλαιο είναι περιορισμένη.

Σχετικά με την πορεία των οικονομικών μεγεθών, η ΒofΑ/Merrill Lynch, μειώνει τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη του 2010 κατά -28,5% για την Alpha, -37,6% για την Eurobank, -23,6% για την Εθνική και -44,2% για την Πειραιώς. Αντίστοιχα για το 2011 περικόπτει τις εκτιμήσεις κατά -26,2%, -34,2%, -22,7% και -32,6%.

Βάσει των νέων εκτιμήσεων τα Ρ/Ε διαμορφώνονται για την Alpha σε 14 και 9,1 για το 2010 και το 2011 αντίστοιχα, για την Eurobank σε 10,4 και 6,1, την Εθνική σε 8,3 και 6,8 και την Πειραιώς σε 11,9 και 7,4.