Από τη χθεσινή συνεδρίαση της Wall Street άρχισαν να επιστρέφουν οι αγοραστές στη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας, ενώ η αγορά δείχνει να ξεπερνάει το αρχικό «μούδιασμα», μετά την αιφνιδιαστική αλλαγή κορυφής, και να δίνει «ψήφο εμπιστοσύνης» στο νέο κορυφαίο δίδυμο των κ.κ. Ράπανου και Ταμβακάκη.Ύστερα από ένα πολύ δύσκολο Νοέμβριο, όπου η μετοχή της κορυφαίας ελληνικής τράπεζας δέχθηκε ισχυρές πιέσεις και έκλεισε χθες με μηνιαίες απώλειες σχεδόν 23%, η διαπραγμάτευση των πιστοποιητικών (ADR) της ΕΤΕ στο αμερικανικό Χρηματιστήριο έστειλε τα πρώτα θετικά μηνύματα για τη μετοχή-βαρόμετρο του τραπεζικού κλάδου και του ΧΑ.

Στην έναρξη της συνεδρίασης, το ADR της Εθνικής (κάθε ADR αντιστοιχεί σε πέντε μετοχές) «βούτηξε» ως τα 5,90 δολ., αλλά στη συνέχεια η εκδήλωση αγοραστικού ενδιαφέροντος ήταν σταθερή ως τη λήξη της συνεδρίασης, με αποτέλεσμα στο κλείσιμο να ενισχυθεί στα 6,04 δολ., πολύ κοντά στο υψηλό της ημέρας (6,05 δολ.).

Η σημερινή συνεδρίαση του ΧΑ αναμένεται με ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς εκτιμάται ότι για πρώτη φορά ύστερα από αρκετές ημέρες οι αγοραστές θα υπερισχύσουν έναντι των πωλητών και η μετοχή της ΕΤΕ θα αρχίσει να κερδίζει το χαμένο έδαφος των τελευταίων εβδομάδων.

Είναι ιδιαίτερα σημαντικό, όπως τονίζουν αναλυτές, ότι οι αρχικές επιφυλάξεις των ξένων θεσμικών για την ξαφνική παραίτηση του κ. Τάκη Αράπογλου την περασμένη Παρασκευή αρχίζουν να δίνουν τη θέση τους σε πιο ψύχραιμες εκτιμήσεις:

-         Η αμερικανική Fidelity, που κατέχει το 3% των μετοχών της Εθνικής είχε στείλει επιστολή στη διοίκηση της τράπεζας ήδη από την περασμένη Παρασκευή, ζητώντας να πληροφορηθεί αν τηρήθηκαν οι διαδικασίες της εταιρικής διακυβέρνησης για την αντικατάσταση των δύο εκτελεστικών μελών του δ.σ. (Αράπογλου-Πεχλιβανίδης).

-         Η επιστολή αυτή προκάλεσε αίσθηση και ερμηνεύθηκε από αρκετούς σαν ένδειξη αποδοκιμασίας των χειρισμών της κυβέρνησης από τους ξένους θεσμικούς, ενώ αρμόδια κυβερνητικά στελέχη υποβάθμιζαν τη σημασία της, τονίζοντας ότι πιθανότατα η Fidelity «υποκινήθηκε» από απερχόμενα κορυφαία στελέχη της ΕΤΕ, με τα οποία το αμερικανικό fund διατηρούσε άριστες σχέσεις –εις επίρρωση αυτού του ισχυρισμού, επισημαίνεται ότι η επιστολή εστάλη πολύ γρήγορα, αμέσως μετά την προαναγγελία της συνεδρίασης του δ.σ. αυτή την εβδομάδα, για την επιλογή νέων εκτελεστικών μελών.

-         Μια πιο ψύχραιμη ανάλυση των εξελίξεων έγινε χθες από την Credit Suisse, που τονίζει ότι, παρότι η προηγούμενη διοίκηση έχει εφαρμόσει επιτυχώς τη στρατηγική της ΕΤΕ, εντούτοις, τα διαπιστευτήρια των κ. κ. Ταμβακάκη και Ράπανου είναι ισχυρά. Στο ίδιο μήκος κύματος, η HSBC εκτιμούσε ότι η στρατηγική και οι λειτουργικές επιδόσεις της Εθνικής δεν θα επηρεασθούν από την αλλαγή στη διοίκηση.

Τις επόμενες ημέρες, με δεδομένη και τη χαμηλή αποτίμηση της μετοχής της τράπεζας, αναλυτές εκτιμούν ότι θα «ανακαλύψουν» τις αρετές της τα ισχυρά χαρτοφυλάκια της αγοράς, καθώς θεωρείται ως «αμυντική» μετοχή, σε μια δύσκολη συγκυρία για την ελληνική οικονομία και το ΧΑ.

Σύμφωνα με υπολογισμούς της Credit Suisse, ο ισολογισμός της Εθνικής έχει αρκετές αντοχές σε πιθανή επιδείνωση των συνθηκών στην αγορά των κρατικών ομολόγων. Ακόμη και αν μια αύξηση της τάξης των 60 μονάδων βάσης στο spread ελληνικών-γερμανικών ομολόγων γίνει μόνιμη, η καθαρή αξία του ενεργητικού της ΕΤΕ θα μειωθεί μόνο κατά 318 εκατ. ευρώ, ενώ η αρνητική επίπτωση στην κερδοφορία θα είναι της τάξεως των 36 εκατ. ευρώ.

Η Credit Suisse συγκαταλέγει την Εθνική στην ομάδα των ευρωπαϊκών τραπεζών με την ισχυρότερη χρηματοδοτική βάση, που θα επηρεασθούν λιγότερο από την απόσυρση των έκτακτων μέτρων ενίσχυσης της ρευστότητας από την ΕΚΤ.