Με ευνοϊκούς όρους -μεγάλη διάρκεια και μέγεθος έκδοσης και χαμηλή τιμολόγηση- πραγματοποιείται σήμερα η έκδοση καλυμμένων ομολογιών της Εθνικής Τράπεζας Σε χθεσινή έκθεσή της η JP Morgan δεν εφείσθη επαίνων για τη μετοχή της τράπεζας, δίνοντας μάλιστα τιμή-στόχο στα 36 ευρώ.

Η Εθνική προχωρά σήμερα Τρίτη στην έκδοση των covered bonds ύψους 1,5 δισ. ευρώ με διάρκεια επτά έτη. Η ληκτότητα των υποχρεώσεων επεκτείνεται σημαντικά και το μέγεθος της έκδοσης φθάνει το μάξιμουμ των αντίστοιχων εκδόσεων ενώ αναμένεται ευνοϊκή τιμολόγηση με περιθώριο κάτω από 100 μονάδες βάσης, σύμφωνα με εκτιμήσεις της αγοράς.

 

Η τράπεζα έχει σε εφαρμογή πρόγραμμα covered bonds ύψους 10 δισ. ευρώ και έχει ήδη πραγματοποιήσει έκδοση ύψους 2 δισ. ευρώ, αλλά η τωρινή έκδοση απορροφάται από το επενδυτικό κοινό και δεν κατευθύνεται στην ΕΚΤ. Οι παρουσιάσεις της προηγούμενης εβδομάδας από τη διοίκηση της Εθνικής αποτύπωσαν το καλό επενδυτικό κλίμα.

 

Τα covered bonds έχουν έναντι ομολογιακών εκδόσεων, για παράδειγμα, το πλεονέκτημα καλύτερης τιμολόγησης, δυνητικά μεγαλύτερης περιόδου και μεγαλύτερου ποσού, αλλά υπό αυτές τις συνθήκες μόνο οι πολύ «καλοί» εκδότες απορροφώνται από την αγορά.

 

Πλην της Εθνικής, covered bonds έχει εκδώσει η Alpha Bank [ACBr.AT]  , ύψους 2 δισ. ευρώ στο πλαίσιο προγράμματος 10 δισ. ευρώ και η Marfin ύψους 1 δισ. ευρώ, ενώ τις διαδικασίες έχουν προχωρήσει εσωτερικά και άλλοι τραπεζικοί όμιλοι.

 

Σε χθεσινή έκθεσή της η JP Μorgan χαρακτηρίζει την Εθνική «πρωταθλητή» της ΝΑ Ευρώπης, επισημαίνει ότι είναι από τις πιο κερδοφόρες τράπεζες στην Ευρώπη με θέσεις σε αγορές όπως η Τουρκία που της επιτρέπουν να έχει μακροχρόνια κερδοφορία.

 

Η τράπεζα έχει ισχυρή κεφαλαιακή θέση με εκτίμηση για δείκτη core tier 1 στο 11,1% φέτος και την άνεση να αποπληρώσει τις προνομιούχες μετοχές και να δώσει μέρισμα στους μετόχους, στοιχείο που τη διαφοροποιεί από τις υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες, αναφέρει η έκθεση. Η τιμή-στόχος εκτοξεύεται στα 36 ευρώ από 22 ευρώ που ήταν προηγουμένως με την τρέχουσα τιμή να διαμορφώνεται στο χθεσινό κλείσιμο στα 23,62 ευρώ.