Δύο σενάρια αναπτύσσει η Deutsche Bank για τις ευρωπαϊκές τράπεζες το 2010 σε πρόσφατη ανάλυσή της, στην οποία υπάρχουν σημαντικές αναφορές και για τον ελληνικό κλάδο. Βασικό της συμπέρασμα είναι ότι οι τραπεζικές μετοχές θα υποαποδώσουν σε σχέση με τις υπόλοιπες μετοχές, αν και αναμένει να κινηθούν ανοδικά.

To πρώτο σενάριο κάνει λόγο για περαιτέρω «βύθιση» στο καθεστώς ύφεσης, καθώς η νομισματική πολιτική στήριξης αποσύρεται πολύ γρήγορα. Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, οι τράπεζες θα σημειώσουν κάθετη υποαπόδοση. Το άλλο σενάριο αναφέρει συνέχιση της ανάκαμψης, με ισχυρότερη παρουσία των κερδών που προέρχονται από την άνοδο των μετοχών.

 

Η Deutsche Bank θεωρεί ότι οι τράπεζες διαπραγματεύονται 8 φορές τα εκτιμώμενα προσαρμοσμένα κέρδη του 2011. Βραχυπρόθεσμα, βρισκόμαστε στο καίριο σημείο της ανάκαμψης, με την τράπεζα να θεωρεί ότι είμαστε στο τελευταίο 10%-20% της συγκεκριμένης πορείας. Για το 2010 τονίζει πως τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια θα αυξηθούν αλλά κατά μέσο όρο το ποσοστό θα είναι μειωμένο σε σχέση με το 2009 και προβλέπεται στις 132 μονάδες βάσης από 165 που ήταν το 2009.

 

Η δε αγορά σημειώνει έχει καλύψει τα 2/3 της διαδρομής προς την ανάκαμψη. Το υπόλοιπο ποσοστό αφορά ένα μικρό μέρος από μετοχές κυρίως από τον βρετανικό και τον ισπανικό τραπεζικό κλάδο. Την ίδια στιγμή προβλέπει ράλι για τις μετοχές των ευρωπαϊκών τραπεζών από τη στιγμή που θα εμφανιστούν σημαντικά αυξημένα κέρδη.

 

Ο γερμανικός οίκος διατηρεί στα 31 ευρώ την τιμή στόχο για την Εθνική Τράπεζα και τη σύσταση αγορά, στα 1,2 για την Αγροτική και σύσταση πώληση, στα 14 για την Alpha Bank και σύσταση αγορά, στα 4,7 ευρώ και σύσταση διακράτηση για την Κύπρου, στα 9,4 ευρώ και σύσταση διακράτηση για την EFG Eurobank, στα 2,7 ευρώ και σύσταση διακράτηση για την Marfin Popular.

 

Επίσης, θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν μεγάλο ποσοστό επί τοις εκατό του ενεργητικού τους, επενδεδυμένο σε ελληνικά κρατικά ομόλογα, «γεγονός το οποίο θα μπορούσε να δημιουργήσει κάποια ζητήματα».

 

Για την Ελλάδα, πάντως, όπως φαίνεται και από τις συστάσεις της ξεχωρίζει την Εθνική για την οποία διαβλέπει περιθώρια. Για τον όμιλο προβλέπει συνολικά έσοδα 5,35 δισ. ευρώ για φέτος και 5,82 δισ. ευρώ για το 2011 αυξημένα σε σχέση με τα 5,18 δισ. ευρώ που εκτιμά για το 2009 με ένα ποσοστό της τάξης του 12% να προέρχεται από τις χώρες της ΝΑ Ευρώπης.

 

Το δε Ρ/Ε της Εθνικής με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2011 είναι από τα πλέον ελκυστικά στην Ευρώπη και εκτιμάται στο 5,7. Επίσης η Deutsche Bank εκτιμά μείωση του ΑΕΠ για το 2009 και 2010 στο -0,7% και οριακή ανάπτυξη 0,4% για το 2011.