Τρία σενάρια για τις επιπτώσεις από ενδεχόμενο haircut του ελληνικού –και όχι μόνο- χρέους στις τράπεζες της Ευρώπης, επεξεργάζεται σε σημερινή της ανάλυση η Bank of America Merrill Lynch.

Όπως σχολιάζει η BofA, οι ανησυχίες για την περιφέρεια εντάθηκαν για άλλη μια φορά, μετά από την υποβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τη Fitch και τις συνεχιζόμενες ανησυχίες για το ενδεχόμενο αναδιάρθρωσης. Ακόμη, και το ιταλικό πιστωτικό outlook αναθεωρήθηκε σε «αρνητικό» από την S&P αργά το βράδυ της Παρασκευής, ενώ στις ισπανικές τοπικές εκλογές το Σαββατοκύριακο το κυβερνών κόμμα υπέστη βαριά ήττα, όπως αναμενόταν.

Ο αναλυτής της BofA, Αθανάσιος Βαμβακίδης, τονίζει πως η Ελλάδα παραμένει το σημείο μηδέν της κρίσης στην περιφέρεια της ευρωζώνης. Αν και είναι συζητήσιμο εάν μια αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους θα οδηγούσε άλλες χώρες στην περιοχή να κάνουν το ίδιο, οι περισσότεροι υποστηρίζουν πως εάν η Ελλάδα δεν προχωρήσει σε αναδιάρθρωση, τότε δεν θα το κάνει καμία χώρα.

«Θεωρούμε πως το consensus είναι πως η αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους είναι πιο πιθανή, αλλά παραμένουμε σκεπτικοί. Υποστηρίζουμε ότι σε αυτό το σημείο, τα ρίσκα μιας αναδιάρθρωσης είναι μεγαλύτερα από τα οφέλη», τονίζει ο Α. Βαμβακίδης. Προσθέτει ακόμη πως η αναδιάρθρωση μπορεί ακόμη και τώρα να αποφευχθεί εάν οι μεταρρυθμίσεις λάβουν νέο, ισχυρότερο ρυθμό, καθώς χωρίς αυτές, η αναδιάρθρωση δεν μπορεί να διασφαλίσει την βιωσιμότητα του χρέους. Παράλληλα, εκφράζονται ανησυχίες για το ρίσκο μετάδοσης από την περιφέρεια της ευρωζώνης μέσω του τραπεζικού κλάδου.

Σύμφωνα με το πρώτο σενάριο, η Ελλάδα προχωράει σε haircut 50% αλλά καμία άλλη χώρα δεν το κάνει. Σε αυτή την περίπτωση, οι ζημιές θα είναι μικρές, και θα τις υποστούν κυρίως οι γαλλικές τράπεζες, με τις γερμανικές και βρετανικές να ακολουθούν. Οι συνολικές τραπεζικές απώλειες αναμένονται στα 63 δισ. δολάρια. Στο δεύτερο σενάριο, η Ελλάδα προβαίνει σε haircut 50% και οι Ιρλανδία και Πορτογαλία σε «ψαλίδισμα» 30% η κάθε μία. Εδώ, οι ζημιές θα είναι πολύ μεγαλύτερες. Οι γερμανικές τράπεζες, και μετά οι βρετανικές, γαλλικές και αμερικάνικες, θα έχουν τις μεγαλύτερες ζημιές σε απόλυτους όρους. Στο σύνολο, οι ζημιές θα ανέλθουν στα 253 δισ. δολάρια.

Το τρίτο σενάριο κάνει λόγο για haircut 70% του ελληνικού χρέους, 50% του ιρλανδικού και πορτογαλικού και 20% του ισπανικού. Εκεί, οι τραπεζικές απώλειες σε απόλυτους όρους, θα είναι μεγαλύτερες των 100 δισ. δολαρίων για τη Γερμανία, τη Βρετανία και τη Γαλλία, ενώ οι συνολικές θα ξεπεράσουν τα 543 δισ. δολάρια.
«Αν και αυτά τα σενάρια είναι υποθετικά, οι εκτιμώμενες ζημιές θα πρέπει  να θεωρούνται ως οι ελάχιστες, καθώς εκτιμούμε πως οι ζημιές θα είναι σημαντικά μεγαλύτερες μέσω της απομόχλευσης και τις επιδράσεις του δευτέρου γύρου», τονίζει η BofA.

Ακόμη, προσθέτει ότι το πρώτο σενάριο μπορεί να δώσει το έναυσμα ώστε να ενεργοποιηθεί το δεύτερο, και αυτό με τη σειρά του το τρίτο, ελλείψει κατάλληλων μέτρων αντιμετώπισης.

Deutsche Bank: Απίθανη η αναδιάρθρωση βραχυπρόθεσμα

Απίθανη κρίνει η Deutsche Bank την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους βραχυπρόθεσμα, τονίζοντας ότι το βασικό της σενάριο περιλαμβάνει περαιτέρω βοήθεια από ΕΕ/ΔΝΤ.

Ως αντάλλαγμα, απαιτείται ισχυρότερη δέσμευση στα μέτρα λιτότητας και στις ιδιωτικοποιήσεις, από την ελληνική πλευρά. Προσθέτει ότι η εθελοντική παράταση του χρόνου ωρίμανσης του χρέους, στο πνεύμα της πρωτοβουλίας της Βιέννης, μοιάζει εφικτή στη στήριξη της χρηματοδότησης.